Franc, SNB & Euro-Peg: Μπορεί η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας να διατηρήσει το ανώτατο όριο;

Swiss National Bank Abandons Euro Ceiling: Why the franc soared 30% (Δεκέμβριος 2018).

Anonim
Η Ελβετική Εθνική Τράπεζα έκανε ένα πρωτοφανές βήμα για την αποδυνάμωση του φράγκου καθώς εισήγαγε ένα όριο 1, 20 φράγκων ανά ευρώ στις 6 Σεπτεμβρίου 2011. Η κίνηση ακολούθησε αρκετά χρόνια ανεπιτυχών προσπαθειών για υποτίμηση του νομίσματος. Η ανακοίνωση αντιμετώπισε αμέσως κριτική από σκεπτικιστές που δεν πίστευαν ότι ένα τέτοιο ανώτατο όριο είναι βιώσιμο. Η παρέμβαση ήταν επιτυχής και, ακόμα πιο σημαντικό, μπορεί η κεντρική τράπεζα να διατηρήσει στο μέλλον το ευρώ;

Το φράγκο υποχώρησε μετά την εισαγωγή του πείρου, αλλά αμέσως άρχισε να αυξάνεται. Η εκτίμηση ήταν πολύ αργή, αλλά σταθερή. Μέχρι τον Απρίλιο, η Swissie πραγματοποιούσε συναλλαγές κοντά στο ανώτατο όριο. Στην πραγματικότητα, το νόμισμα έσπασε το επίπεδο 1, 20 στις 5 Απριλίου. Ο Thomas Jordan, ο πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας, εξήγησε το γεγονός:

Παρά τις προσφορές SNB που διατέθηκαν στα συστήματα διαπραγμάτευσης, ορισμένες μεμονωμένες συναλλαγές σημειώθηκαν κάτω από 1, 20 CHF ανά ευρώ. Ωστόσο, σε καμία περίπτωση η καλύτερη διαθέσιμη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ στην αγορά δεν μειώθηκε ποτέ κάτω από την ελάχιστη συναλλαγματική ισοτιμία 1, 20 CHF. Επομένως, για ένα μικρό χρονικό διάστημα, μπορεί να παρατηρηθεί μια διακεκριμένη αγορά, στην οποία συνάφθηκαν συναλλαγές κάτω από την καλύτερη τιμή. Αυτή η κατάσταση διορθώθηκε μέσα σε λίγα δευτερόλεπτα, ωστόσο, μέσω διαιτησίας.

Η Ιορδανία εξήγησε ότι η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να ελέγξει τις ανεξέλεγκτες αγορές συναλλάγματος, παρόλο που η SNB μπορεί να τις εμπορεύεται και να τις επηρεάζει μέσω των αντισυμβαλλομένων της, οι οποίοι αποτελούνται από περισσότερες από 100 τράπεζες. Η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας παρέμεινε δεσμευμένη να διατηρήσει το ανώτατο όριο και το φράγκο δεν μπόρεσε να παραβιάσει το ανώτατο όριο από τότε.

Υπήρχε ένας άλλος λόγος να πιστεύουμε ότι ο στύλος μπορεί να εγκαταλειφθεί. Ο Philip Hildebrand, ο προηγούμενος πρόεδρος του SNB, παραιτήθηκε από το γραφείο του μετά από ένα σκάνδαλο που αφορούσε τη σύζυγό του, ο οποίος διαπραγματεύονταν υποτίθεται ότι χρησιμοποιούσε πληροφορίες εμπιστευτικές. Η Hildebrand ήταν αρχιτέκτονας του ευρώ και υπήρχαν εικασίες ότι η κεντρική τράπεζα θα εγκατέλειπε το ανώτατο όριο. Ο νέος πρόεδρος Thomas Jordan διορίστηκε και οι ειδικοί, οι οποίοι ανέλυσαν τη συμπεριφορά του, δήλωσαν ότι είναι πολύ πιο τολμηροί και επιρρεπείς σε παρεμβάσεις που ο προηγούμενος ηγέτης της τράπεζας. Πράγματι, η Ιορδανία επανέλαβε τη δέσμευση να διατηρήσει το καπάκι αρκετές φορές, συμπεριλαμβανομένης της δήλωσής του μετά την τελευταία συνεδρίαση πολιτικής. Επιπλέον, θεωρεί ακόμη και τον έλεγχο κεφαλαίων εάν η κατάσταση με το χρέος στην Ευρώπη θα επιδεινωθεί σημαντικά.

Οι ανησυχίες για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη αυξάνονται, η ζήτηση για αύξηση της ασφάλειας και οι συμμετέχοντες στην αγορά Forex εξακολουθούν να αμφισβητούν τη βιωσιμότητα της σύνδεσης. Μπορεί το SNB να κρατήσει το ανώτατο όριο άθικτο; Όπως συμβαίνει συνήθως, οι απόψεις διαχωρίζονται σε αυτό το θέμα.

Ο Γιώργος Σαράβελος της Deutsche Bank υποστηρίζει ότι η κεντρική τράπεζα «έχει απεριόριστη πυροπροστασία για να υπερασπιστεί το πάτωμα». Στην πραγματικότητα, αρκετοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η SNB θα σταματήσει τον τυπογραφικό της Τύπο μόνο όταν κρίνει απαραίτητο. Ο Michael Sankowski παρουσίασε ένα άλλο επιχείρημα. Θεωρούσε ότι ο κύριος λόγος για τη δύναμη του φράγκου ήταν η εκροή κεφαλαίων από το ευρώ στο ελβετικό νόμισμα. Το αποδυναμωτικό ευρώ μπορεί να βοηθήσει τις οικονομίες της ευρωζώνης να γίνουν πιο ανταγωνιστικές στις παγκόσμιες αγορές, ανακουφίζοντας ορισμένα από τα προβλήματα της περιοχής. Κατά συνέπεια, το κεφάλαιο μπορεί να αρχίσει να ρέει προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Φαίνεται, ωστόσο, ότι η μεγάλη πλειονότητα των αναλυτών δεν πιστεύει στην ικανότητα της SNB να διατηρήσει το κολάρο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ο Ronald Leven, ο εκτελεστικός διευθυντής της Morgan Stanley, ήταν μεταξύ τους. Ο Paul Meggyesi, στρατηγός νομίσματος της JPMorgan Chase, δήλωσε:

Το μήνα του μέλιτος για το SNB έχει τελειώσει. Είμαστε πιο άνετοι στην πρόβλεψη της τελικής κατάρρευσης του δαπέδου … απ 'ό, τι στην κλήση του χρονοδιαγράμματος μιας τέτοιας μετατόπισης.

Ο Steen Jakobsen, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Saxo Bank, παρείχε αρκετούς λόγους για να μειώσει το ανώτατο όριο της SNB, συμπεριλαμβανομένου του αυξανόμενου πληθωρισμού, της ικανότητας της ελβετικής οικονομίας να αντιμετωπίσει ένα ισχυρό νόμισμα και των δυνατοτήτων παρέμβασης για να φτάσει το 100% εγχώριο προϊόν. Η αποπληθωριστική πίεση ήταν ένας από τους κύριους λόγους για τους οποίους η κεντρική τράπεζα εισήγαγε το ανώτατο όριο και καθώς ο κίνδυνος του αποπληθωρισμού υποχωρεί, το κίνητρο για την τράπεζα να κρατήσει το χέρι. Όσον αφορά την οικονομία του έθνους, το ΑΕΠ αυξανόταν σταθερά φέτος, δείχνοντας ότι η Ελβετία είναι πράγματι σε καλό δρόμο για ισχυρή οικονομική ανάπτυξη. Αυτό υποστηρίζει τη γνώμη ότι ο κίνδυνος ενός ισχυρού νομίσματος υπερεκτιμήθηκε. Όσον αφορά τον έλεγχο κεφαλαίων, οι περισσότεροι εμπειρογνώμονες πιστεύουν ότι τέτοια μέτρα δεν αποδείχθηκαν ποτέ αποτελεσματικά και, επιπλέον, η διεθνής κοινότητα δεν είναι πιθανό να είναι ικανοποιημένη από μια τόσο κακή χειραγώγηση των νομισμάτων. Υπάρχουν ήδη πολλές φωνές που συγκρίνουν την Ελβετία με την Κίνα.

Έτσι, η Ελβετική Εθνική Τράπεζα θα κρατήσει το Euro-peg; Προφανώς, είναι δύσκολο να προβλεφθεί με 100% εγγύηση. Όπως ειπώθηκε, οι περισσότεροι ειδικοί πιστεύουν ότι η τράπεζα δεν θα ήταν σε θέση ή, πράγματι, δεν θα ήθελε να διατηρήσει το ανώτατο όριο για παρατεταμένο χρονικό διάστημα. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές δεν τολμούν να προβλέψουν πότε ακριβώς η SNB θα εγκαταλείψει το ανώτατο όριο. Επί του παρόντος, η κεντρική τράπεζα εξακολουθεί να δεσμεύεται για τη στρατηγική της, αλλά, τουλάχιστον, σταμάτησε να μιλά για την αύξηση του ανώτατου ορίου.

Εάν έχετε οποιεσδήποτε ερωτήσεις, σχόλια ή απόψεις σχετικά με το Ελβετικό φράγκο, μη διστάσετε να τα δημοσιεύσετε χρησιμοποιώντας την παρακάτω σχολιασμένη φόρμα.